全球最大的PE，要去“放贷”了？
贝莱德，要收购一家信贷公司？
据媒体报道，近日贝莱德正在与HPS Investment Partners就收购事宜进行深入谈判，意图通过此次收购在私人信贷领域中增强竞争力。如果收购成功，贝莱德的另类资产规模将超过5000亿美元，进一步扩大其在全球资管行业的市场份额。这一举措不仅将改变私人信贷行业的竞争格局，也可能推动整个行业向更加规范和稳健的方向发展。
在全球经济增长和债务水平的双重影响下，私人信贷市场的增长潜力巨大，这次贝莱德考虑对HPS的收购不仅显示了贝莱德对市场前景的乐观态度，也反映了其在全球经济和市场变化中的适应能力和前瞻性。
面对中国市场的挑战，贝莱德并未退缩，而是采取了一系列应对措施，包括人事调整和投资策略的优化，以适应中国市场的特殊需求。贝莱德对中国市场的长期投资承诺并未改变，公司将继续寻求与本土公募基金的竞争之道，同时探索在中国ETF市场和养老金市场中的新机遇。
在金融科技的浪潮中，贝莱德也不甘落后，持续加大对科技创新的投入，以提高风险管理效率和交易效率。在全球经济结构转型的背景下，贝莱德正利用其平台优势，积极布局私募股权、对冲基金、私募债、房地产、基础设施等另类投资领域，以期在全球资产管理领域中继续保持领先地位。
收购信贷公司
贝莱德，正在考虑收购一家私人信贷公司。
近日，据多家媒体报道全球最大的资产管理公司贝莱德正在与HPS Investment Partners就收购事宜进行深入的谈判，目前贝莱德是唯一一个与HPS积极探讨收购的竞购方，目的是在迅速扩张的私人信贷领域中增强竞争力。
根据知情人士的消息，双方正在努力在年底前达成一项协议，但由于讨论内容的敏感性，这些人士选择匿名。另有知情人士指出，如果双方在估值问题上无法达成共识，HPS可能会考虑进行首次公开募股（IPO）或出售部分股权。
HPS方面，他们期望在IPO后能够获得110亿美元的估值，如果选择出售，他们则希望获得高于这一估值的价格。若收购成功，贝莱德的另类资产规模将超过5000亿美元。截至第三季度末，贝莱德管理的资产总额达到了11.5万亿美元。
贝莱德收购HPS Investment Partners将对私人信贷行业产生显著影响，首先，这一举措将进一步提升行业集中度，贝莱德作为全球最大的资产管理公司，通过收购HPS，其在私人信贷市场的份额将进一步扩大，巩固其在全球资管行业的领先地位，同时对其他竞争者构成更大的竞争压力。此外，这一收购行为可能会改变私人信贷行业的现有竞争格局，使得竞争更加激烈，尤其是在提供创新资本解决方案和风险调整回报方面。这可能会促使其他参与者提升服务质量和创新能力，以维持或增强自身的市场地位。
贝莱德的收购将使其另类资产管理规模有望超过5000亿美元，极大增强其在全球金融市场的影响力。对于HPS而言，如果选择IPO，其上市后的估值目标是110亿美元，这表明HPS对自身市场价值的高预期。随着私人银行和信贷行业的竞争加剧，预计会推动服务创新和科技应用的发展。私人银行需要不断创新服务模式和产品种类，提供更加全面、专业的财富管理服务。科技的进步和创新为私人银行行业带来了更多的发展机遇，提高了私人银行的运营效率、风险管理和客户服务水平。
同时，随着监管政策的收紧和客户对风险管理的关注度提升，合规经营和风险管理成为私人银行业务竞争的重要因素。贝莱德收购HPS后，需要在风险管理和合规方面作出表率，这可能会推动整个行业向更加规范和稳健的方向发展。金融市场的不断开放和全球化进程的加速推进，使得国际合作与竞争成为私人银行行业发展的重要趋势之一。贝莱德的全球网络和资源将有助于推动私人银行业务的创新性发展，提升中国私人银行在国际市场中的地位和影响力。综上所述，贝莱德收购HPS将对私人信贷行业产生深远影响，不仅会改变行业的竞争格局，还会推动服务创新、科技应用、合规经营和国际合作等方面的发展。
信贷市场新格局
如果贝莱德成功收购HPS，私人信贷市场将迎来一系列变化。
随着贝莱德在私人信贷市场的份额扩大，市场集中度将得到提升，这不仅巩固了贝莱德在全球资管行业的领先地位，也对其他竞争者构成了更大的竞争压力。此次收购可能会改变私人信贷行业的现有竞争格局，使得竞争更加激烈，尤其是在提供创新资本解决方案和风险调整回报方面。这将促使其他参与者提升服务质量和创新能力，以维持或增强自身的市场地位。
随着私人银行和信贷行业的竞争加剧，预计会推动服务创新和科技应用的发展。私人银行需要不断创新服务模式和产品种类，提供更加全面、专业的财富管理服务。科技的进步和创新为私人银行行业带来了更多的发展机遇，提高了私人银行的运营效率、风险管理和客户服务水平。
此外，私人信贷市场仍具有巨大的增长潜力，贝莱德的收购可能会加速这一增长趋势。私募信贷已成为私募市场中的第三大资产类别，资产规模突破1.5万亿美元。贝莱德的收购可能会进一步吸引更多机构投资者关注私募信贷领域，增加对这一资产类别的配置。综上所述，贝莱德收购HPS将对私人信贷行业产生深远影响，推动服务创新、科技应用、合规经营和国际合作等方面的发展。
私人债务市场的增长受到多种因素的影响，其中包括全球经济增长和债务水平，全球经济增速从2020年开始反弹，通胀也远高于预期，但公共债务仍然居高不下。
政策支持和财政刺激也是关键因素之一，前几年各国政府采取了特殊措施来维持受突发事件冲击的消费者和企业所需的流动性，这些政策在支持经济方面起到了有效作用，但也导致了消费者和企业债务激增。投资者信心和金融市场的不确定性也对私人债务市场产生影响，快速加息可能增加全球金融市场的不确定性，削弱投资者对新兴市场的信心，加速资本外流。经济增长对进口的依赖也是影响私人债务市场的一个重要因素，新兴经济体的经济增长往往依赖于进口，可能引起通胀上升和经济增长放缓。私人信贷市场的快速增长和监管环境也对市场产生影响，私人信贷带来的直接金融稳定风险似乎是有限的，但鉴于这一生态系统不透明且高度相互关联，如果在有限监管的情况下继续快速增长，现有的脆弱性可能会成为更广泛的金融体系的系统性风险。私人信贷市场的贷款标准和估值问题也是影响市场增长的一个因素，私人信贷市场贷款很少交易，因此不能用市场价格进行估值，它们通常只按季度使用风险模型进行定价，而且可能会受到各基金陈旧而主观的估值的影响。这些因素共同作用于私人债务市场，影响其增长趋势和稳定性。
贝莱德的“冰与火”
近年来，贝莱德在全球经济不确定性增加和市场波动中面临了一些发展困境。
尤其对于进入中国这件事情，贝莱德表现得有点“水土不服”。
早在2019年汤晓东从广发证券离职加入贝莱德，成为贝莱德中国区负责人，汤晓东在职期间，贝莱德基金作为首家外商独资公募，于2021年6月正式获准开业，并相继发行了包括贝莱德中国新视野、港股通远景视野等在内的多只基金。
但是，贝莱德的表现似乎差强人意，随着2023年9月宣布关闭中国灵活股票基金也频频传来了退出中国的消息，对此贝莱德也表示由于中国灵活股票管理规模较小，充分考虑投资者和股东利益后作出清盘决定不过这也不代表贝莱德有退出中国的意图。
其实从中国视野A的重仓布局来看，贵州茅台、宁德时代、宁波银行、紫金矿业等，贝莱德延续了在海外的配置风格——重点行业中的龙头股，比如在海外布局了苹果、微软等新一代信息技术企业，对标中国新能源、先进制造行业的重要性就布局了宁德时代、中际旭创。行业上，中国视野A的布局也较为分散，包括了大消费、工业、先进制造业等等，也选择了贵州茅台这样的大白马。
分散性投资来控制风险，重点行业布局白马股，这样的策略其实不会出大问题。但是近两年由于大盘行情不好，这样比较传统的投资策略反而不吃香。而贝莱德比起“明星经理”更重视平台管理的策略也和近年来基金消费者的偏好有所不同，就显得十分的“水土不服”。
面对中国市场基金业绩下滑的挑战，贝莱德采取了一系列应对措施。公司进行了中国区的人事任命调整，范华接任贝莱德中国区负责人。策略调整方面，贝莱德表示需要全新的投资策略灵活调整投资组合来应对新格局，将更注重行业、区域及资产类别的细分观点，全面把握全球市场波动性加剧所带来的机遇。贝莱德基金偏爱有海归背景的基金经理，在国内公募管理经验较少，未来可能需要加强本土化研究和投资团队的建设。面对销售模式差异和文化差异的问题，贝莱德基金可以通过加强投资研究，提高投资策略的适应性，优化销售模式，以适应中国市场的需求。尽管贝莱德关闭了“中国灵活股票基金”，但这一决策是日常基金管理操作的一部分，而不是对中国市场的长期投资策略的变更，贝莱德对于中国市场的长期投资承诺并未改变。
贝莱德认为，了解宏观环境对于管控宏观风险至关重要，在当前的新格局下，结构性利率更高、金融环境更严峻，市场仍在适应这样的新环境。贝莱德预计，2024年中国经济将在政策支撑下温和复苏，对债市的展望也偏向乐观。随着美国利率压力逐步解除、市场风险偏好改善等积极因素发生，权益市场的回报值得期待。通过这些措施，贝莱德正努力解决在中国市场遇到的挑战，并寻求与本土公募基金的竞争之道。
对于未来，贝莱德的发展机会主要体现在多个方面。公司有望在中国ETF市场和养老金市场中扮演更重要的角色，鉴于中国ETF市场的巨大发展潜力，贝莱德可以利用其在指数和ETF产品方面的优势，进一步挖掘市场机会。贝莱德将继续加大对金融科技的投入，通过建立类似Aladdin的资产管理系统，提高风险管理效率和交易效率，加速数字化转型。在全球经济结构转型中，贝莱德希望利用板块机遇，如人口老龄化背景下的医疗保健板块投资机会，以及周期性因素中的能源和金融类股票。亚洲市场，尤其是中国市场的增长机遇，也是贝莱德关注的重点，公司视中国为未来最大的增长机遇之一，并专注于在中国建立本土业务。
贝莱德将继续投资于科技创新和风险管理，以增加资产管理的弹性和持久性。此外，随着全球科技变革接续和高净值群体扩容，另类投资延续规模扩张之势。贝莱德依托平台优势，打开局面，特别是在私募股权、对冲基金、私募债、房地产、基础设施等领域。这些机会表明贝莱德在全球资产管理领域中继续保持领先地位的潜力，同时也显示了其在全球经济和市场变化中的适应能力和前瞻性。
本次对于私人信贷企业的出手，正是贝莱德持续发展的下一步。
本文来自微信公众号“融中财经”，作者：吕敬之，编辑：吾人，36氪经授权发布。